这部剧改编自金庸的武侠小说《雪山飞狐》。李自成亡国后,他的四大侍卫胡、苗、范、田展开了夺宝之战,后来成为四世之仇。家族始祖(黄日华饰)本想找其他三族来化解之前的曲解,但他的妻子郎(邵美琪饰)也未能幸免,因为家族始祖田惠农(张兆辉饰)因暗中奉承被苗人凤(尹扬明饰)所杀。邱剑把他唯一的儿子胡斐(陈锦鸿)托付给平四(廖启智)的参谋。除夕之后,胡斐一心想攻击他的父母,并把苗人凤误解为罪魁祸首。当平四跟随苗人凤跟随胡斐的踪迹时,他追到了女扮男装的姚怡(刘晓彤饰),并遇到了侠女聂桑青(滕黎明饰)。然而,她却依附于红花会的舵手(魏)而存在。后来,胡斐认识了苗人凤的女儿苗兰若(佘诗曼饰)。但江湖不可能险峻,很多年轻人背负着上一代人的恩怨情仇,自己也深陷其中。与其他改编自《雪山飞狐》的作品不同,这部剧并没有过多涉及《飞狐传》的接受,甚至没有涉及《程灵素》、《袁紫衣》等经典书籍中的人物。